TSMCは好決算なのに株価下落。半導体株に何が起きた？

TSMCの決算はどれくらい良かった？

TSMCの2026年4月から6月期は、売上高が前年同期比36.0％増、純利益が77.4％増となりました。売上高は402億ドル、粗利益率は67.7％に達し、純利益は過去最高を更新しています。

7月から9月期の売上高予想も446億ドルから458億ドルと、4月から6月期を上回る水準です。2026年通期の売上高についても、米ドル換算で40％を少し上回る成長を見込んでいます。

数字だけを見れば、かなり強い決算です。それでも、TSMCの米国上場株は16日に2.3％下落し、フィラデルフィア半導体株指数（SOX指数）は4.3％安となりました。

株価が反応するのは、前年より利益が増えたかどうかだけではありません。発表前に投資家が想定していた成長と比べて、今後の利益がどこまで伸びるのかが評価されます。

半導体株は2026年に入ってから急上昇し、SOX指数は下落後でも年初から60％以上高い水準でした。市場では、AI向け半導体の需要が長期間にわたって強く伸びるという、かなり楽観的な前提が株価に反映されていたと考えられます。

「好決算だから上がる」のではなく、「市場の期待をどれだけ上回ったか」で株価の反応が変わるんですね。

TSMCは2026年の設備投資額を600億ドルから640億ドルへ引き上げました。AIや高性能コンピューティング向けの需要に対応するため、最先端の製造設備や先進パッケージへ投資します。

設備投資の増加は、将来の需要に自信があることの表れです。一方で、工場建設や製造装置には先に多額の資金が必要となり、需要が想定ほど伸びなければ回収に時間がかかります。

TSMCは、2ナノメートル製品の生産拡大により、2026年後半の粗利益率が3から4ポイント押し下げられると説明しました。海外工場の拡大にも、数年間にわたって利益率を下げる影響があるとしています。

市場全体でAI投資の採算性が疑われ始めた時期に、過去最大級の設備投資が示されました。好業績よりも将来の投資負担へ注目が移ったことが、株価の重荷になった可能性があります。

今回の下落には、TSMCの決算以外にも複数の要因があります。

半導体株は短期間で大きく上昇していたため、投資家が利益を確定する売りを出しやすい状態でした。SOX指数は1週間で約10％下落し、6月下旬の最高値からの下落率は20％を超えています。

AI関連株では、借入金、レバレッジ型ETF、短期のオプション取引を使った投資も増えていました。株価が下がると、損失を抑えるための売却が新たな下落を呼び、値動きが大きくなりやすくなります。

さらに、中国企業が低コストのAIモデルを発表したことで、「巨額のAI設備投資に見合う利益を米国企業が得られるのか」という疑問も強まりました。つまり、TSMCの現在の受注が強くても、その先にいるAI企業の投資が同じペースで続くのかが問われたわけです。

SOX指数が高値から20％以上下がったことは事実ですが、今回の値下がりだけでAI需要や半導体産業の成長が終わったとは判断できません。TSMCの決算では、最先端半導体への需要は引き続き強く、7ナノメートル以下の先端製品がウエハー売上高の77％を占めました。

一方、業績が伸びても株価が下がるほど、市場の期待が高くなっていたことも見逃せません。企業の利益が増えることと、その株を現在の価格で買って高いリターンを得られることは、別の話です。

オルカンやS&P500にも半導体株は含まれていますが、半導体ファンドやSOX指数連動商品ほど値動きは集中しません。オルカンに加えてNASDAQ100や半導体ファンドを保有している場合は、商品数が分かれていても、NVIDIAやTSMCなどへの投資が重複している可能性があります。

1週間の下落だけで売却を決めるより、半導体株が資産全体の何％を占めているかを確認してみてください。今回の下落で積立を続けられないと感じた場合は、商品ではなく、積立額や株式の比率が自分に合っていないことも考えられます。

毎月の積立額や運用期間を変えると、NISA、iDeCo、企業型DCで将来額がどの程度変わるのかを試算できます。相場が大きく動いたときこそ、値動きの予想ではなく、無理なく続けられる金額へ戻して考えてみてください。

※この記事は2026年7月時点の情報をもとにした一般的な解説で、個別の投資の助言や税務の相談ではありません。制度は法改正などで変わることがあります。実際の取り扱いは、勤め先や金融機関、専門家にご確認ください。